Preocupan las buenas noticias

enero 29, 2011

La renovación del Kun es una buena noticia. Que se baje su cláusula de rescisión con el aliento de Florentino encima, preocupa. Que Forlán se quede, debería ser una buena noticia. Pero preocupa haber perdido la oportunidad de resolver un problema de vestuario.
La presión popular contra regímenes dictatoriales es una buena noticia. Pero, las dudas sobre la transición, la oportunidad para los fundamentalismos religiosos y el riesgo para el comercio, preocupan a cualquiera. Túnez, Egipto y Yemen van a cambiar. Que sea para bien de sus habitantes y del resto.
La exigencia de capital (con salvavidas) a los bancos y cajas es buena noticia. Por fin, la solvencia. Confianza a cambio de provisiones y capital. Preocupan los riesgos asociados a la brutal demanda de cambios en la estructura jurídica de las cajas. La Bolsa va a hacer pagar las necesidades adicionales y va a ofrecer a las entidades extranjeras oportunidades magníficas.
La operación Criteria/Caixa es una excelente noticia para cientos de miles de familias que compraron hace cuatro años a 5,25 euros/acción de Criteria. Es una buena noticia que los catalanes estén al mando de la reforma (España va mejor cuando CiU manda en Cataluña). Pero preocupa que se haya guardado la cartera inmobiliaria en la oscuridad de una sociedad no cotizada.
La reforma de las pensiones es una buena noticia para los de mi generación. Se debe valorar la garantía de cobrar el 80% de lo que cobra la generación actual. Nos estábamos arriesgando a no cobrar o a obligar a nuestros hijos a pagar más impuestos. Preocupa pensar en el futuro porque creíamos merecer vivir como nuestros padres.
La capacidad del Atleti para decir no al Madrid o al Chelsea es una buena noticia. Pero preocupa que se repita el error de no vender a Forlán hace dos temporadas. Aunque casi es peor pensar en lo que se habría invertido el dinero tras las operaciones Salvio o Elías.

Anuncios

Solución

enero 21, 2011

El Atleti no tiene solución. La eliminatoria contra el vecino rico se salda con un gran descrédito interno y externo. No hemos tenido aptitud ni suficiente actitud. La vuelta sin Kun y (Arbeloa mediante) sin Reyes, fue un funeral de tercera. No estamos en condiciones de competir.
España parece que va a tener solución. Los mercados, los especuladores, se han puesto a comprar nuestra Bolsa y nuestros bonos. Es la confianza en las reformas y; por tanto, el auténtico principio de los malos tiempos para los millones de españoles que; hasta ahora, sabían de la crisis por terceros. Ya todos pagamos más y recibimos menos.
La solución se va a aplicar al sistema financiero. Informe tras informe se valora el tamaño de la inyección de capital necesaria. Y se concluye que es un porcentaje del PIB comparable con ventaja al de otros (entre el 2 y el 5%). Un esfuerzo aceptable para unos mercados que necesitan creer en nuestra recuperación para no hacerse mucho daño.
Los esfuerzos se concentran en encontrar el dinero. Los gestores, que casi no han cambiado, pueden aportar inversores (y pactar proyecto y equipo) o recibir ayuda pública que será sustituída pronto. Y será el dueño del dinero quien decida.
Pero, además, hace falta tomar las medidas que permitan rentabilizar ese capital. Más margen (pobres deudores), más comisiones, menos gastos (pobres empleados) y; sobre todo, recuperación de provisiones. O sea, Banesto/Santander otra vez. Pero, a lo bestia.
El Atleti se ha gastado mucho dinero en Godín, Juanfran, Elías, Luís Felipe,…No es la solución. Primero hay que recuperar la actitud competitiva demostrada por Almería y Betis. Y eso no se consigue con dinero.


Regalos

enero 14, 2011

El Atleti ha regalado media Liga y media eliminatoria de Copa en cuatro días. A siete puntos de la eliminatoria para entrar en Champions y a 90 minutos de olvidarse de títulos. El tercer gol del Madrid no lo traen ni los Reyes Magos. Un equipo muy menor.
Europa (y China y Japón) nos regala una oportunidad de aplicar las reformas emprendidas. E, inmediatamente, surge la tentación de descafeinar la indemnización de 20 días si la empresa tiene un escenario de pérdidas potenciales. Los mercados nos castigan en precio pero no limitan el volumen. Colocar 2.000 millones de euros con garantía del Estado con un margen de 290 puntos básicos a 3 años (FADE) obliga a los deudores privados a soportar un coste insostenible.
Las Cajas van a regalar una buena salida a los Bancos. Los rumores de negociación entre Catalunya Caixa y B. Sabadell nos permiten adivinar avances en la línea de convertir las Cajas en Fundaciones tenedoras de acciones de Bancos. Se valora la Caja por una fracción de su valor contable (con informe de experto independiente) y se le dan acciones de la ampliación de capital del Banco que cotiza. El Banco incrementa sus recursos propios, la Caja desaparece, los accionistas se diluyen y el Estado no sufre.
Los resultados de Banesto (los primeros de la clase) nos dan pistas. Muchas provisiones, poco margen, muchas comisiones, pocos gastos. El crédito no baja y suben los depósitos. Sigue el eficaz trasvase de fondos a depósitos que lleva a la desaparición de los pagarés y hará sufrir a las Letras.
El regalo a Mateu Lahoz (repitió derby tras el desafortunado de la mano de Xabi Alonso) ha dado fruto. Tras regalar el fuera de juego del gol del Atleti pagó con dos goles ilegales, tres penalties no pitados y la amarilla de Cristiano. ¿Le regalarán el partido de vuelta?.


La importancia de los precios

enero 7, 2011

La Vida en Rojiblanco (www.lavidaenrojiblanco.com) es uno de los sitios que pelean con los Gil/Cerezo. Los que escriben son periodistas y la calidad es buena. En la crónica del tedioso tropiezo ante el Racing , aportan datos de precios de jugadores (olvidan los sueldos) y de nuestros jugadores. Resulta demoledor.
El año terminó con el IPC en el 2,9%. El peso de las subidas de impuestos (IVA, tabaco,…) y de los combustibles arrastra su coste en inflación. Y pone en riesgo el ajuste al afectar a pensiones y salarios. Se debe cortocircuitar si no queremos retrasar más la salida.
Mientras, el Reino Unido está subiendo los precios de la Universidad de forma muy inteligente. Se han calculado los costes reales (7.000 libras/curso/alumno). Y en vez de pagarlo el Estado y, por tanto, los que ni estudian ni se benefician ganando más por su formación; lo van a pagar los alumnos. Y lo van a pagar con un crédito que les da el Estado y que pagarán cuando ganen más de 21.000 libras (9% del salario mensual) y hasta en 30 años. Me parece útil e inteligente.
El esfuerzo por poner precio a los servicios públicos puede abrir un debate interesante frente al clásico de impuestos directos o indirectos. Creo que subir los ingresos por tasas sería un buen camino para reducir el déficit y que paguen más los que más reciben.
El derby copero viene con una corruptela en el calendario. El Atleti jugará los lunes (Hércules y Mallorca) mientras el Madrid tiene 24 horas más de descanso. El precio del acuerdo con las televisiones empieza a ser inasumible.