Transformaciones

febrero 26, 2011

El Atleti se transformó en equipo del montón al asumir su paso a Sociedad Anónima Deportiva. Es decir, al estar endeudado y verse legalmente obligado frente a las excepciones “casuales” del vasco,navarro,catalán y el pobre Real Madrid, siempre ajeno al Poder. Y, encima, de la mano del honrado Jesús Gil.
Las Cajas empezaron su transformación al competir con los Bancos. Pusieron en marcha dos fuerzas terribles. La codicia de sus gestores que disputaron a los políticos la libertad que da la ausencia de dueños. Y la envidia de los Bancos que entendían la Obra Benéfico Social como una injusta herramienta de marketing.
El Banco de España se convirtió en un árbitro parcial. El tamaño de la banca, su presencia internacional, el apetito personal por Consejos y cargos… fueron el señuelo. Los equipos de Inspección distintos y los criterios impunemente injustos. Con una voz se anunciaba la crisis inmobiliaria mientras otra recordaba la importancia del tamaño y la cuota de mercado.
Y la bonanza se transformó en la crisis. Los problemas de solvencia (diagnosticados de liquidez) llevaron a las Cajas a engancharse a las “ayudas” del Poder: FAAF, avales, FROB y, ahora, la reestructuración que lleva a la bancarización forzosa.
Convertirse, por tanto, en emisores de acciones que se valorarán por debajo del valor teórico contable. Espero que , al menos, parte de ese valor esfumado se use para defender a unos empleados que van a pagar los errores de todos.
El Atleti se volverá a transformar. La crisis Gil Marín/Cremades con Abásolo de árbitro, augura un tiempo nuevo. Nadie hace un informe caro para nada. Nadie demanda a un colectivo como Señales de Humo para nada. Nadie arbitra esa pelea para nada. Y, mientras tanto, el Atleti/Sevilla convertido en nuestro partido del año. Lamentable.


Bicefalia

febrero 18, 2011

La pareja Gil Marín/Cerezo tiene vida propia. Gil es el propietario de la mayoría de las acciones. Cerezo es la cara visible dado su amor por los medios de comunicación. Juntos son un modelo de fracaso. Nunca he entendido por qué uno cede la Presidencia ni por qué el otro se dedica a hacer el ridículo por cuenta ajena. Solo les une la sentencia condenatoria.
La pareja Zapatero/Rajoy tiene sumido al país en el desconcierto. Parecía que se habían puesto de acuerdo en la reforma de las cajas de ahorro. Pero al del PP le basta acercarse a Galicia para defenderlas. Y el del PSOE responde criticando el criterio nuclear de su opositor, en el momento que lo asume. Hoy sabremos qué ha decidido CiU sobre las cajas.
La pareja Botín/González domina el panorama bancario. El de rojo vende activos (Chile, Brasil y pronto Reino Unido) pero mantiene mayorías de control. El de azul firma acuerdos de difícil ejecución (Turquía) mientras manda mensajes de incremento de cuota en España. Si todos cumplen objetivos ,la tarta será del 120% (según el Ministro Blanco, 4 de cada 3 turistas entran por los aeropuertos).
La pareja Salgado/MAFO no funciona. Las declaraciones en sede parlamentaria del representante del FROB delatan que el Banco de España sigue instalado en el proyecto que murió al presentar los tests de stress imposibles. La Ministra; mientras tanto, busca acuerdos apresurados para cerrar la definición de capital principal, la de dependencia mayorista y el calendario de la bancarización de las cajas.Y, al fondo, el papel de las Comunidades Autónomas.
La pareja Kun/Forlán nos hizo felices hace poco tiempo. Parecían imparables. Ya no meten goles y nos dejan el flaco favor de justificar con títulos la desastrosa gestión de la pareja Gil Marín/Cerezo.


Resistencia popular

febrero 11, 2011

El Atleti tiene 45.000 abonados y 20.000 accionistas. Nunca han conseguido unirse para hacer incómoda la posición de los accionistas mayoritarios. Un partido matinal y en Segunda contra el Tenerife fue lo más parecido a una revuelta. Puede que mañana sea una buena oportunidad para empezar a terminar.
El Banco de España se equivocó durante años incitando a las Entidades a colocar participaciones preferentes y deuda subordinada entre la clientela minorista. El papelón de la CNMV ha consistido en ir aumentando los requisitos formales de una posición materialmente injusta. En este momento hay muchas personas con problemas de liquidez en estos activos.
Entonces, llega la operación La Caixa/Criteria. La CNMV (discurso oficial exigiendo un 25% de cualquier emisión en manos de inversores institucionales) acepta una excepción: La Caixa tiene el 81% de la nueva Criteria, se ha reservado una ampliación de capital de 2.000 millones de euros y una colocación minorista de 1.500 millones de euros de bonos convertibles.
A partir de semejante precedente, la imaginación vuela. Las Cajas (que son de todos y; por tanto, de nadie) van a ser valoradas por experto independiente. Supongo que tan experto y tan independiente como las empresas de tasación que han estado en el origen del drama inmobiliario. En todo caso, van a ser valoradas por debajo de su valor contable y; por tanto, aportando core capital a quien las acoja en su balance.
Y, mientras, la explosión de voces sobre el core capital. Tenemos la definición de Basilea II, la propuesta de Basilea III, la definición de capital básico de la ministra Salgado, la de capital principal de la CECA…Así, va a ser muy fácil que el experto independiente se equivoque.
El Atleti juega mañana con el Valencia el primer partido de lo que queda de temporada. Sin juego y sin objetivos. Caldo de cultivo excelente para una expresión del disgusto popular que se añora desde 1987. Los dirigentes se parecen en tiempo y resultados al rais egipcio.


Moral

febrero 5, 2011

El aficionado del Atleti está tan bajo de moral que dedica las horas previas al partido contra el Barsa a calcular el número de goles que vamos a encajar en el primer cuarto de hora. Y a especular con los canteranos del Madrid que ficharemos este verano. O a discutir sobre la calidad del fútbol brasileño tras ver jugando en el Calderón a algunos de sus productos.
Mientras tanto, el sector amenazado por la nacionalización (con salida el año 5 para que no compute como déficit público), se llena de moral. La ampliación de capital del Banco de Sabadell (410 MM euros, bajada del 7% del precio por acción) debería servir de aviso para navegantes. Y la emisión de Cédulas Hipotecarias a 2 años por 1.200 MM euros pagando euríbor más 260 puntos básicos, también.
Los resultados de BBVA, Popular y Santander confirman que el ardor guerrero aplicado en la inútil lucha por captar depósitos, ha afectado a la moral y a las cuentas de resultados. Los datos de capital son sólo marginalmente superiores al límite a implantar en febrero. Las cajas van a tener que arreglar muchos problemas de otros.
El anuncio de BBVA de buscar un incremento del 50% de su cuota de mercado en España, confirma esa impresión. No se habla de precios ni de productos sino de mercados y capital. Clientes y empleados en el punto de mira. Y los extranjeros esperando su oportunidad.
Menos mal que Angela Merkel nos recuerda que hay que vincular salario a productividad y no a inflación. Por esa teoría, los empleados de banca que sobrevivan a la reestructuración serán mucho mejor pagados. Y nadie resucitará las condiciones que tenían los del convenio del 81. Hay que tener moral…
La ausencia de expectativas nos lleva a un escenario muy cómodo. Si Valera contiene a Villa y Antonio López a Pedro, el futuro del Atleti puede recibir una enorme dosis de moral. El año de la vuelta de segunda empatamos con un gol de Otero desde casi el corner.