España y el dólar raro.

marzo 26, 2011

Pocas veces oiremos a un entrenador hablar bien de un árbitro. Llama más la atención el silencio mediático sobre esa afirmación. Hemos analizado las entrevistas a Casillas y De Gea (buen resumen de la diferencia de calidad y físico entre las dos plantillas) pero poco se ha escrito de Teixeira. Sólo el pobre Quique se atrevió a pedir que no nos arbitre más este año.
Semana tremenda. El diferencial del bono a 10 años en 190 p.b. y el Ibex 35 en 10.700. Mientras Portugal se va al rescate, nuestros activos financieros se revalorizan. Se confirma el buen sentimiento hacia España y hacia el euro. ¿Durará?.
El papel de refugio del dólar no ha funcionado en medio de la crisis japonesa, libia, siria. El euro se apoya en las inmediatas subidas del BCE para intentar romper el 1,42 aliviando nuestra factura petrolera. El que haya leido sobre la hiperinflación alemana sabrá por qué.
El sistema financiero español ha sido zarandeado por Moody´s. La bajada masiva de 30 entidades y de hasta 4 escalones va a acelerar la reforma. Catalunya Caixa y Banco Pastor son emisores de basura crediticia. No es una situación cómoda para que el FROB valore entidades. Y me parece que tendrá que buscar socios para solidificar sus precios.
El lunes se presentan los proyectos de recapitalización de los incumplidores de las nuevas exigencias de capital principal. El 14 de abril llegarán las confirmaciones. Y la Semana Santa para recuperar el pulso. La nueva Banca.
La piqueta parece que empieza a trabajar en la Peineta. Pero en el corazón de muchos atléticos lleva mucho tiempo haciendo su labor de zapa. A los 10 minutos no quería ver más y a los 90 sigo pensando lo mismo. Me va a costar mucho renovar el abono en el Calderón.

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Pesimista bien informado

marzo 18, 2011

Mi hijo no recuerda victoria alguna frente al otro equipo de Madrid. Desde la última, hemos bajado a Segunda y hemos ganado títulos europeos. No parece que se pueda ser optimista cara al partido de mañana. Mi hijo lo es.
Los sucesos de Japón nos dejan anonadados. Un país, rico y experto en catástrofes naturales, tiene que recuperarse de la muerte de miles de personas y de la destrucción de las más básicas infraestructuras. Y tiene que superar la sensación de fragilidad. No somos capaces de entender que el riesgo nuclear es mucho más fácil de controlar que el riesgo de tsunami.
La situación de Portugal va hacia la reestructuración. Los avances en los mecanismos del euro no van a bastar. La incapacidad de sus partidos políticos para aprobar las medidas (terribles) necesarias y la dependencia del BCE de sus buenos bancos, anticipan problemas.
Las nuevas pruebas de stress de la banca europea se publicarán a mediados de junio. Moody´s bajó el rating del Reino de España antes de que el Banco de España publicase las cifras del plan de reforzamiento de las entidades financieras. Los criterios a aplicar en las pruebas van a dar resultados que darán la razón a Moody´s pese a ser menos duros de lo que el mercado querría.
El interbancario sigue sin funcionar para las entidades españolas. Se investiga a UBS (Banco suizo) por manipular el líbor (mucho más eficiente que el euríbor). Algún día se sabrá que los bancos españoles no están aplicando su coste de financiación en las operaciones a tipo variable. Y los jueces sentenciando los suelos hipotecarios…
El Atleti saldrá al campo sabiendo que su rival es mejor. Que sus rivales son física y técnicamente muy superiores. Pero, los jugadores también saben que ellos han perdido muchos partidos contra rivales física y técnicamente peores. Y ahora saben que mi hijo es optimista para el partido de mañana.


Justicia muy muy lenta

marzo 11, 2011

El Atleti no consigue cerrar sus litigios. La propiedad no se adquirió legalmente y es muy duro no pelear contra los dueños. Pero los resultados suelen ser lentos y dudosos. La Audiencia ha fallado contra la legalidad de la ampliación de 2003. Y,sorprendentemente, no lo hace contra la de 2004. El recurso de las dos partes volverá a tardar años en resolverse. Y, mientras tanto, dudas y tensiones.
El caso de Alfredo Sáenz (Consejero Delegado del Santander) data de 1994. Su participación en una operación de recuperación de créditos para Banesto fue condenada y ha pedido el indulto. Mientras tanto, sigue jubilando empleados honrados con la confianza del Consejo.
El proceso de reforzamiento del capital cierra nueva etapa. Con 4.100 millones de euros y alguna emisión de convertibles se prepara el Banco de España para defender su prestigio en el segundo test de stress europeo. Las cajas serán bancos y cotizarán.
El PP se ha abstenido de ratificar el Real Decreto. Novacaixagalicia queda a merced de un acuerdo entre la Xunta y el FROB. Rebajando los consumos de capital pueden forzar el mantenimiento de la Caja en manos gallegas. Pero es el caso más difícil al necesitar unos 1,500 millones de euros. Por otro lado, la única oportunidad de quedarse con un 3% de cuota de mercado.
Si no hay acuerdo, la lenta justicia. El conflicto de competencias sobre las Cajas, las declaraciones complacientes de los responsables del Banco de España y del FROB sobre la solvencia del proyecto gallego y la presión popular en las calles , harán el resto.
El Atleti que ganó al Villarreal no tiene nada que ver con el de 2003 cuando se reunió la Junta de Accionistas que aprobó la ampliación de capital. Esperemos que los dueños no utilicen esta excusa para seguir haciendo mal su trabajo.


Igualdad

marzo 4, 2011

El Atleti se enfrentó en Copa a un Madrid que gozó de 24 horas más de descanso en la ida y en la vuelta. El conocido entrenador de ese equipo se ha quejado del agravio comparativo que sufre en los horarios y fechas de sus partidos. Me parece que unos compiten y otros juegan. Así, cada vez menos igualdad.
El principio de igualdad está recogido en la Constitución y es clave para la construcción europea :todos somos iguales ante la Ley. Pero no somos iguales en la enfermedad ni a los mandos de un coche. Por eso, las primas de los seguros discriminan edades y sexos. Y la Ley ha decidido acabar con esa discriminación por lo que nos subirán los costes a todos.
Las mujeres (El País de hoy, artículo de Ruth Toledano) reciben prestaciones por desempleo un 17,8% inferiores a las de los hombres y pensiones medias un 34,56% menores. No hay diferencia en la Ley. Es el efecto real de aplicar los mismos criterios (plazos, cotizaciones,…) a la vida. Es muy fácil equivocarse al sacar conclusiones y hablar de discriminación.
El Banco de España está trabajando en la Circular que definirá el ratio de Financiación Mayorista que supone un 25% del nuevo coeficiente de capital (del 8% al 10%). No le bastó al Real Decreto de Reforzamiento con multiplicar por 4 el mínimo de capital (del 2 al 8%) sino que ha dado esta herramienta para ayudar a forzar voluntades. No es fácil defender la igualdad cuando al escribir la norma sabes a quién perjudicas.
Banco Pastor ha planteado una emisión de bonos obligatoriamente convertibles en sus acciones que no es igual que la anunciada por Criteria en el momento de convertirse en Banco. Ni a las que veremos pronto por todas partes. Pero todas serán igualmente computables como capital principal.
El Atleti es igual de malo desde hace mucho tiempo. Malo como equipo y malo como negocio. Sus acciones se ofrecen en Segunda Mano. Signo del cansancio que produce su juego y su empresa. Pero, no nos da igual.